市場焦點

未來資產觀點：美國領先指標數據為往後3~4個月景氣看法帶來好消息，但此指標並不能作為股價領先指標，原因在於領先指標成份中包含了S&P 股價。領先指標數據中領先信用指標以及10年期債券/聯邦基金利差兩項成份指標顯示市場對往後的資本市場尚無疑慮，其它與製造業相關的數據也無反轉的現象，因此往後看經濟因素並不會是拖累美股的主因，投資人在操作上可保持樂觀的操作。

台股昨日在美股領軍衝鋒下，終場大盤上漲80點收在9799點，成交量則維持在1153億元的水位。 未來資產觀點：台股昨日在美股領軍衝鋒下，盤中再創9813點高點，傳產中航運、鋼鐵及塑化族群股價表現強勁，終場大盤上漲80點收在9799點，成交量則維持在1153億元的水位。台股在外資熱錢持續匯入下，現貨買盤回流，新台幣匯價再創22個月新高，多頭仍屬強勢。由於熱錢持續流入，權值股與中小型股輪流帶動下，配合量能超過千億，萬點可期。

昨日Fed主席葉倫在參議院作證時表示，如果美國經濟與Fed預測的前景一致，經濟持續成長、通膨升溫、勞動市場趨緊，則加快升息腳步是合適的，等太久才升息恐傷害美國經濟，且預計Fed將在未來幾個月裡討論資產再投資政策。 未來資產觀點：葉倫鷹派談話使美元指數與美債利率上升，儘管葉倫釋出升息不宜等太久的訊號，但在經濟數據未明顯推升通膨之前，Fed急於3月升息機率不大，目前6月升息仍為市場共識。在此升息腳步加快的環境下，股市仍為投資首選，高收益債與新興市場債為輔，可作為分散風險之投資。

未來資產觀點：美股在選後受到降低企業稅、放鬆監管和增加基礎建投資的預期提振，隨著市場對川普稅改的期待，加上財報的帶動，遂使美股頻創新高。 甫公佈財報的357家標普500企業中，有68.3%企業獲利優於市場預期，高於長期平均值 64%，產業中又以科技與健護表現最佳；市場上修去年第四季獲利成長至8.4%，高於今年初預估值6.1%，若後續財報能符合期待，美股可望受惠3Q14來最佳獲利表現支撐。惟川普稅改政策仍要國會通過，留意未來政策變數仍大，可觀察政策受惠股基本面是否跟上股價表現。

台股今天在櫃買指數續強、大立光創4630元新高價下，多頭行情再起，盤中一度觸及 9600點，大盤指數終場拉高近50點，收9590點。 未來資產觀點：台股年後以紅盤開出，在外資匯入帶動台幣強升，資金面具支撐力道，由於全球熱錢仍在，即使部分大型權值股上漲力道有限，但在中小型股強勢上漲下，指數呈現驚驚漲的格局，目前市場氣氛還是會以中小型股上漲行情做延續，並且吸引資金進駐，不過因為部分上漲的中小型股基本面欠缺支撐，延續性有限，未來恐漲多拉回，因此看法上仍須居高思危。

中國1月外匯存底2.998億美元，跌破3兆美元關卡，較前月下降123億美元，連續第七個月 下滑，至2011年2月來新低。 未來資產觀點：1月份外匯存底跌破3兆美元整數關卡，但市場反應平淡，主要原因除了春節前的季節性效應，造成資金外流。觀察流出速度，1月外匯存底減少幅度大幅縮小，較去年同期縮小872億美元，也較前月縮小288億美元，顯示資本外流情況已獲得控制。此外，隨著強勢美元休息，人民幣貶勢也止穩，重新回到6.83，在貨幣政策方面，中國人行在春節後調高 7天、14天、28天的逆回購利率各10個bps，向市場傳達緊縮流動性訊息，都將對人民幣產生一定支撐。將有助資本流動穩定性，因此毋須對中國外匯存底跌破三兆美元過度反應。

美國勞工部公布非農就業人口變動和失業率，1月非農就業人口新增22.7萬，遠超預期增加的18萬，創四個月來最大增幅，1月失業率4.8%，超過預期4.7%，1月勞動力參與率62.9%，創9月以來的最高水平。 未來資產觀點：川普上任後第一份非農數據表現遠超市場預期，帶動美股上周五開高走高，道瓊收復2萬點關口；然1月工資增速卻表現不佳，表明勞動力市場仍有一些疲軟，1月平均每小時工資同比僅增2.5%，不如預期，並創8月以來最低；當前美國仍因川普處於政策變化劇烈的階段，雖美國非農就業數據亮眼，然仍以謹慎操作為宜。

台股新春開紅盤，一早氣勢如虹，然而在權值股賣壓沉重的壓抑下，大盤指數漲幅不僅縮小，更出現由紅翻黑的情況，終場加權股價指數下跌18.98點，以9428.97點作收， 成交量為1327.7億元，較先前明顯放大不少。 未來資產觀點：台股年後以紅盤開出，在外資積極匯入，帶動台幣強升，資金面具支撐力道，但市場仍擔心元宵節後轉折效應，追價意願不高，因此大型權值股多開高壓回，並以中小型股補漲行情延續，吸引資金進駐，不過因為中小型股較難成為市場領頭羊，恐漲多拉回，因此昨日大漲仍不能視為長期趨勢，短線還是以盤整為主。

未來資產觀點：Fed表示維持利率在0.5%-0.75%不變，聲明中表示消費者和企業信心指標近期有所改善，突顯美國經濟持續復甦；此外，由於Fed並未在聲明中作出下次會議升息的暗示，利率期貨顯示6月升息為市場共識。 美元近期從高點回落、美債利率持穩，對新興市場近期帶來支撐。從資金流向來看，上週資金由股轉出且債券重獲資金青睞，呼應近期我們認為債券位於相對底部的立場。2017年面對市場不確定性，在操作上宜保持謹慎，選擇基本面實質改善標的，並從資產配置角度來分散風險。

美國新總統川普上任，美股四大指數走揚慶祝，加上新台幣續升，在台積電大漲帶動下， 中小型及轉機股跟進強攻，終場大漲 92.59 點，以 9424.05 點作收，成交值 732.72 億元。   未來資產觀點：美國總統就職演說，沒有意外的川普不斷地提倡美國優先政策，以恢復美國往日的榮景為主軸，增加美國的就業、要求企業回美國生產、設廠，刺激美國經濟成長，帶動上週五美股收紅，逼近20,000點大關，就目前氣氛上國際股市穩定，不會讓台股帶來系統性風險，由於電子傳產輪流接棒，加上熱錢持續，雖然年前量能較難引發出來，但指數穩定盤堅，短線以偏多持續看待台股。