市場評論

美國2012年1月零售銷售月增率由前月之0%揚升至0.4%，惟仍低於預期之0.8%；不含汽車之核心零售銷售月增率亦由前月之-0.5%回升至0.7%，優於預期之0.5%。1 月工業生產年增率由前月之0.98%下滑至0.03%，低於預期之0.6%；產能利用率則由前月之78.6%微幅下滑至78.5%，低於預期之78.6%。1月新屋開工月增率由前月之-1.9%回升至1.5%，惟 仍低於預期之2.1%；2012年2月NAHB房價指數亦由前月之25回升至29，且高於預期之26。美十年公債收在2.0較上週增加2個基點。

歐元區2011年第4季經濟成長年增率，由前季之1.3%回落至0.7%，與預期相同；德國2011年第4季經濟成長年增率亦由前季之2.7%下滑至2.0%，微幅優於預期之1.9%。2 /12希臘未能於歐盟財長會議獲得第二筆援助金，而遭要求需先獲得政府預算目標政策實施等進展；同時德國財政部長亦表示，希臘現行政策承諾，無法有效降低其主權債務風險。2/14希臘政府表示，新 民主黨與泛希臘社會運動黨等國內兩大政黨，將由政黨領袖出具書面承諾，支持希臘政府遵守財政緊縮措施；義大利順利發行總額達60億歐元公債，舉債成本降至2011年3月以來新低。德 十年公債收在1.93較上週增加2個基點。

2/14中國二線大城安徽省蕪湖市，宣布暫緩執行放寬樓市調控政策，引發市場對日前中國總理第1季提前實施預調、微調隱憂。2/18人行宣佈2/24起下調RRR共2碼至20.5%，為 2011/12/5以來，二度調降RRR，預計將釋出4,047億人民幣資金。上週亞洲債劵市場持平，新債發行當日價格略有下跌，應當是近期漲勢漸緩的現象，在希臘債務解決有更明確的跡象後，市 場可望有另一波資金行情。

操作策略

近期在希臘債務到期解決方案上，一直有反反覆覆的結果，不過隨著時間一步一步逼近3/20的大限，分歧的意見似乎也較能整合，但是慶幸我們離解決之日不遠的同時，別 忘了真正為了符合紓困貸款而將實行的緊縮方案才又更加嚴厲，衝擊的是長遠的經濟成長與消費。雖然短期來看是負面的，不過一但能維持經濟的活絡，就更近一步邁向重生之日。目 前規劃佈局在主權債及準主權債的比重約37%、工業19%、地產11%、金融5%。將適當增加佈局風險性資產。