市場評論

截至2/17止，一週以來，亞太不動產市場全面上漲，其中新加坡REITs指數上漲0.85%、日本REITs指數上漲4.29%、香港恒生地產指數上漲8.03%、澳洲REITs指數上漲1.54%。上週美國經濟數據包括零售銷售、新屋開工及房價表現持續好轉，加上歐債疑慮也逐漸消散，股市持續回彈走勢，S&P500指數週線上漲1.38%；道瓊工業指數週線上漲1.16%。展望未來一週，由於稅務優惠得以順利延續至年底，加上近期就業市場持續改善，因此若本週歐盟對希臘紓困案順利達成協議，預期股市可望維持盤堅走勢。

日本市場方面，日本央行維持利率在0.-0.10%不變，不過其將資產購買計劃規模從55兆日圓擴大到65兆日圓，新增加的10兆日圓將全部用於購買日本國債。澳洲市場方面，統計局數據顯示，經季節性調整後，1月失業率由5.2%下降至5.1%，市場預估值則為5.3%。香港市場方面，截至2月10日止，中原城市領先指數CCL最新報價95.01點，較前一週微跌0.03%。由於全球經濟成長不確定性因素仍高，預期房市仍將持續振盪打底。新加坡方面，貿工部數據顯示，去年第四季度的GDP年增率3.6%，比第三季的6.0%放緩，並維持2012年全年經濟增長介於1%至3%之間的區間的預估值，除了歐債風險外，另一新增的風險因素是因中東地緣政治逐漸緊張而上漲的油價。

操作策略

本基金目前持股比例86.0%，較前一週增加1.28%。由於歐債危機漸露曙光加上美國FED及歐洲央行持續貨幣寬鬆政策，投資人信心回升下，風險偏好度也跟著上揚，預期全球股市可望持續反彈回升行情。放眼未來，亞太新興市場的經濟成長動能相對穩健，且由於歐美景氣走緩，通貨膨脹壓力大幅減輕下，貨幣政策也開始轉趨寬鬆；加上財政體質大幅優於歐美國家，我們對亞太地區政府提振景氣的能力相對具有更強的信心，也預期市場風險偏好度將持續回升。因此操作面上，將由防禦策略轉為中性偏積極策略因應；另外，日本央行再次祭出變相的貨幣寬鬆政策，加上去年震災的重建工程將在今年全面展開，預期有助日本經濟的回升，因此將投資日本的比重回升至中立。在挑選個股上持續採取較嚴格的標準，資產負債表相對健全的REITs是主要投標的，特別是大型的權值股，在盤勢震盪中表現相對突出；另外，由於亞太新興市場的消費力道成長強勁，百貨購物商場的需求持續熱絡，因此，在物業選擇上，也將持續以多元及零售流通之產業為主。