資產配置建議

【市場分析】

全球總經

10月初公布的美國9月新增非農就業人數只有小幅增加到15.6萬人，不如預期的17.2萬人，失業率也由4.9%上升到5%，勞動參與率提升到62.9%，表現差強人意；不過第三季美國GDP成長2.9%，優於預期2.6%，增幅創兩年來最高水準。本月亮點在於FED主席葉倫表示認同「高壓經濟」，來修復金融海嘯以來出口放緩、勞工失業等所造成的傷疤，強調促進成長重於控制通膨，顯示其刺激經濟的決心；另一方面，歐元區10月份製造業採購經理人指數由52.6上升至53.3(30個月以來新高)，服務業採購經理人指數也由52.2上升至53.5(9個月以來新高)，皆優於市場預期，而ECB仍維持基準利率以及量化寬鬆(QE)規模不變，德拉吉表示儘管QE不可能永遠持續下去，不過猛然中止QE也是不太可能的，化解了市場先前盛傳可能逐步縮減QE規模的疑慮，美歐央行都願意維持鴿派立場，限制全球股市下行風險；此外，第三季中國GDP年增6.7%，與前兩季增幅一致，季增率則達1.8%，信貸快速成長刺激房地產、基礎建設以及汽車銷量，中國股市令新興亞洲更為吸睛。

國際股市

10月份全球股市高檔震盪整理，即便美元因為12月升息的預期而走強，卻沒有撼動新興市場股市的表現，這代表市場逐漸接受並反應年底前升息的可能性，並且正面看待目前FED與ECB的政策方向。MSCI全球(不含新興市場)本月震盪下跌2%，而新興市場逆勢上漲0.2%再度領先成熟市場，其中以拉丁美洲和中國表現最強；成熟國家之中，美股漲多回檔，道瓊工業指數小跌0.9%，歐洲方面表現較穩，德國DAX指數與法國CAC40指數分別上漲1.5%及1.4%。整體而言，全球市場即將面臨第四季的風險事件-美國總統大選的干擾，隨後焦點又將回到12月Fed的貨幣政策，市場波動可能因此較為劇烈，配置上以採取股債比重平衡的操作策略較佳。