資產配置建議

【市場分析】

全球總經

美國經濟數據表現強弱不一，受氣候影響，3月非農就業人口僅增加9.8萬人，遠低於市場預期的18萬人，但失業率從4.7%降至4.5%，來到近10年低點，勞動參與率維持在63%，平均時薪年比成長2.7%。製造業活動方面，3月份ISM製造業指數從高點57.7回落至57.2，川普當選以來，企業信心回升，且企業為預防邊境稅而提前拉貨，使ISM製造業指數一路走升。3月份新屋開工下滑6.8%至121.5萬套，但連續24個月在1,000K的高水準；成屋銷售成長4.4%，庫存銷售月數持平在3.8個月，庫存上升5.8%至183萬套，房價中位數年比上漲6.8%，至236,400美元；新屋市場亦面臨供給不足的現象，庫存可供銷售月數由5.4個月下降至5.2個月，新屋價格也較去年同期上漲1.2%至315,100美元。目前美國房市面臨供不應求、庫存偏低的問題，使房價持續攀升。

3月FOMC會議記錄顯示，Fed可能於今年稍晚開始縮減其資產負債表，但相關細節(包括逐步停止或一次全部停止美債或MBS到期本金進行再投資的政策)仍待討論，Fed目前資產負債表高達4.5兆美元，若大幅賣出帳上資產勢必對市場造成影響，故Fed官員並未提及出售資產的縮表方式，多數Fed官員仍希望以被動且可預測的方式，縮減資產負債表規模，以降低負面衝擊。

國際股市

4月份全球股市強弱表現分歧，漲勢由美股以外的國家接棒，各國股市普遍維持多頭格局。MSCI全球(不含新興市場)本月震盪上漲1.6%，而新興市場更是上漲2.2%，除了中國股市較弱之外，波蘭、土耳其與菲律賓受惠於金流挹注領漲；成熟國家之中，英國以外的歐洲股市普遍走高，法國CAC40指數上漲2.8%，美股則由Nasdaq指數上漲3%最強。整體來看，全球股市漲勢仍在持續。