資產配置建議

【市場分析】

全球總經

美國經濟數據表現仍以正面為主，最重要的4月非農就業人口自7.9萬人大幅回升至21.1萬人，顯示3月不佳的數據僅為暫時現象，整體勞動市場依然穩健，且失業率降至4.4%，為2007年5月以來低點；不過平均月薪年比僅成長2.5%，低於市場預期2.7%，呼應FOMC會議紀錄中表示通膨對於失業率下降的敏感度正在減弱，因為在薪資未大幅上揚的情況下，失業率下降不一定會帶來通膨，而FED也無須因失業率下降而加快升息腳步。市場所矚目的美國聯準會(Fed) 5月會議記錄公布，在會議中官員廣泛同意縮減央行資產負債表，並認同逐步結束到期債券本金進行再投資的計畫，而非以緩慢或加速出售資產的方式縮減資產負債表。目前看來今年下半年縮表已是勢在必行，且在利率政策方面，大多數官員認為很快就會再度升息；然而，在討論經濟展望時，Fed官員意見較分歧，這也代表對於未來的升息步調，其實是依照經濟狀況來決定，這樣彈性操作的正常化做法對於市場來說是負面影響最小的方式，也有助於消除投資人的不確定性，形成有利於資產價格走揚的環境。

另外，歐元區今年以來表現遠優於市場預期，且由花旗驚奇指數觀察，全球與美國指數節節下滑，反觀歐元區驚奇指數居高不下，顯示歐洲經濟表現令人驚艷，這對於歐洲資產價格將帶來正面助益，吸引資金進駐。

國際股市

5月份全球股市續揚，各國股市普遍維持多頭格局。MSCI全球(不含新興市場)本月震盪上漲2.6%，而新興市場也上漲2.7%，除了中國、俄羅斯與巴西等股市因個別市場因素而表現較弱之外，其餘股市表現都不錯；成熟國家之中，上月表現落後的英國補漲，以上漲4.1%在成熟國家中居冠，美股則由Nasdaq指數上漲3.5%最強。整體來看，全球股市漲勢仍在持續。