資產配置建議

【市場分析】

全球總經

8月初公布的美國7月新增非農就業人數25.5萬人，不僅讓Fed今年升息的可能性回升，且時間點提前到9月的呼聲越來越大，再加上部份數據悉如美國8月消費者信心指數上升至101.1，優於市場預期的97，且S&P/Case Shiller房價指數年增5.1%，都代表美國經濟各方面穩健；然而，向來受到Fed重視的通膨表現並沒有特別好，受油價拖累，7月個人消費支出物價指數(PCE)年率由0.9%下降到0.8%，核心PCE年率已連續5個月維持在1.6%，顯然無法帶給Fed太多升息空間。不過，紐約Fed總裁Dudley表示9月升息仍有可能，舊金山Fed總裁William也表示升息拖太久會讓美國經濟付出太多代價，且在全球央行年會上，Fed副主席Fischer年內升息兩次的鷹派言論更是搶盡葉倫風頭，認為經濟數據顯示美國已經非常接近充分就業，升息不會只有一次就結束。綜合來看，鷹派與鴿派拉鋸，但仍可看出Fed沒有立即升息的必要，限制全球股市下行風險，提振市場對於風險資產的胃納量。

國際股市

8月份全球股市震盪走揚，面對史上最寬鬆的貨幣環境，風險性資產吸引力依然強勁，尤其Fed不斷強調經濟要夠強才會有所行動，這對於股市是相當有利。MSCI全球(不含新興市場)本月震盪小跌0.1%，但新興市場依然以上漲2.3%領先成熟市場，其中以中國與香港股市上漲3~5%為首，帶動東南亞股市整體性的漲勢；成熟國家之中，美國科技股上漲1.5%，表現優於S&P500指數的上漲0.6%，歐洲方面，德國DAX以2.5%領銜上漲，延續7月的漲勢。整體來看，全球經濟維持穩定溫和成長，再加上貨幣環境寬鬆，風險性資產持續受到青睞；全球市場第三季維持亮眼表現，短期內也沒有可見的風險事件干擾，僅需留意市場對於Fed升息的反應不能太過激烈，因此配置上將採取拉高股票配置比重的操作策略。